1、硬科技投資的底層邏輯
量化歷史學(xué)家認(rèn)為，工業(yè)革命是人類歷史上最偉大的事情。
因?yàn)檗r(nóng)業(yè)時(shí)代，人類的技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是線性的。農(nóng)業(yè)時(shí)代最大的危機(jī)是“馬爾薩斯陷阱”——由于人口的指數(shù)性增長(zhǎng)超越了技術(shù)的線性增長(zhǎng)和資源的開發(fā)，以致于農(nóng)業(yè)社會(huì)不斷面臨人口增長(zhǎng)帶來(lái)的糧食危機(jī)。
而進(jìn)入到工業(yè)革命之后，技術(shù)進(jìn)入指數(shù)增長(zhǎng)，人口也是指數(shù)增長(zhǎng)，兩者在增速上能夠相互匹配，因此，人類社會(huì)才得以高速發(fā)展。
所以，瓦特發(fā)明蒸汽機(jī)對(duì)人類的貢獻(xiàn)，稱得上是人類發(fā)明史上的里程碑，引爆了第一次工業(yè)革命，大幅提升人類的生產(chǎn)力。
但是，工業(yè)革命也帶來(lái)了一些問題。
農(nóng)業(yè)時(shí)代，技術(shù)創(chuàng)新的本質(zhì)是人類馴化的植物通過光合作用把陽(yáng)光中光子的能量轉(zhuǎn)化為人類可以食用的碳水化合物，因此在農(nóng)業(yè)時(shí)代中光合作用的游戲規(guī)則下，其中最核心的生產(chǎn)資料是承載陽(yáng)光的土地，“地主”這個(gè)群體在長(zhǎng)期的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中占據(jù)著舉足輕重的地位。
工業(yè)革命之后，由于出現(xiàn)大量機(jī)器，機(jī)器的生產(chǎn)力遠(yuǎn)高于植物光合作用的生產(chǎn)力，因此資本可以投資機(jī)器，獲得更高的回報(bào)。這個(gè)時(shí)候，游戲規(guī)則就使人們從土地?fù)碛姓咦優(yōu)榱藱C(jī)器擁有者，誰(shuí)擁有更多的資本投資機(jī)器，誰(shuí)就能獲得更高的回報(bào)，也就引發(fā)了資本主義，地主的地位逐步被擁有機(jī)器的企業(yè)主代替了。
這里面的核心邏輯是，全球的資源和資本一定會(huì)圍繞在生產(chǎn)效率最高的產(chǎn)業(yè)，每一次科技革命和產(chǎn)業(yè)革命初期，資本都會(huì)大量涌入到科技創(chuàng)新中，不但支持了技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，由于模仿有利可圖，技術(shù)還會(huì)不斷擴(kuò)散到全球，比如英國(guó)的第一次工業(yè)革命很快擴(kuò)散到歐洲和美國(guó)。
但是，每一次工業(yè)革命都有天花板，一旦達(dá)到技術(shù)效率的天花板后，資本為了追求高利潤(rùn)還會(huì)按照之前的慣性不斷投入到機(jī)器的擴(kuò)大再生產(chǎn)，但這時(shí)就會(huì)帶來(lái)產(chǎn)能過剩，資本主義危機(jī)就會(huì)出現(xiàn)，甚至引發(fā)金融危機(jī)。
如何消除金融危機(jī)？當(dāng)我們理解了金融危機(jī)的本質(zhì)是技術(shù)紅利衰退帶來(lái)的產(chǎn)能過剩后，就會(huì)明白每次危機(jī)的“消失”都是通過新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)革命，讓資本再次與科技結(jié)合，助力經(jīng)濟(jì)再次增長(zhǎng)并繁榮。
因此底層邏輯就是：一定要通過創(chuàng)造新的技術(shù)，引發(fā)新的科技革命和新的工業(yè)革命。
過去我們面臨的很多問題，實(shí)際上是對(duì)這個(gè)底層邏輯認(rèn)識(shí)不夠深刻。
我畫了一張圖，這張圖描述了整個(gè)人類社會(huì)發(fā)展的底層邏輯，我將整個(gè)社會(huì)分為三大系統(tǒng)——知識(shí)系統(tǒng)，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，社會(huì)系統(tǒng)。
原始社會(huì)不存在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，因?yàn)獒鳙C采集時(shí)期一切活動(dòng)以滿足自身基本生存需求為主，沒有過多的剩余物資進(jìn)行交換，也不需要貨幣，原始社會(huì)基本上是按需分配。
隨著人類通過了解自然規(guī)律，總結(jié)了越來(lái)越多的知識(shí)，認(rèn)識(shí)到蘋果可以吃、螃蟹也可以吃的時(shí)候，蘋果和螃蟹就進(jìn)入到人類的日常“交易”了。
當(dāng)人類有越來(lái)越多物品可以交換的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)得以產(chǎn)生。經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)就是人和物的關(guān)系，而貨幣作為一般等價(jià)物，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)。
本質(zhì)上，所有的產(chǎn)品和發(fā)明，都來(lái)自科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和知識(shí)的進(jìn)步。沒有知識(shí)的進(jìn)步，就不會(huì)有科學(xué)和技術(shù)的進(jìn)步。比如，工業(yè)革命后，人類生產(chǎn)了許多商品，從機(jī)械、紡織、到吃穿住行等各種各樣的產(chǎn)品。本質(zhì)上都是科學(xué)和技術(shù)的進(jìn)步帶來(lái)的結(jié)果。
如果僅僅只是站在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)去考慮問題，社會(huì)系統(tǒng)和知識(shí)系統(tǒng)沒有得到良性發(fā)展，最后，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)也不會(huì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。
我們一定要站在一個(gè)更高的系統(tǒng)上來(lái)看這個(gè)問題，只有三個(gè)系統(tǒng)都良性發(fā)展，整個(gè)人類的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)才能良性發(fā)展。
人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)是在不斷熵增的，如果我們不能給社會(huì)輸入新知識(shí)、新技術(shù)、新產(chǎn)品，社會(huì)就會(huì)變混亂，就會(huì)成為一個(gè)耗散系統(tǒng)，到了一定程度，經(jīng)濟(jì)就會(huì)崩盤。
要想保證經(jīng)濟(jì)不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，我們就要給整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)輸入負(fù)熵，這就是知識(shí)系統(tǒng)給經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)帶來(lái)的價(jià)值。
為什么人類要做碳中和？
因?yàn)檎麄€(gè)人類社會(huì)是處在地球生態(tài)中的，如果僅僅考慮人類社會(huì)，不考慮地球，人類生存環(huán)境就會(huì)變得越來(lái)越差，極端天氣也會(huì)越來(lái)越多，最終影響人類的生存。
過去，中國(guó)是以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為核心，所以改革開放就把經(jīng)濟(jì)建設(shè)放在第一位，我們的目光都聚焦在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，所有人都會(huì)把掙錢放在第一位，一切向錢看。但是目光如果只放在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)就會(huì)出現(xiàn)一系列負(fù)面作用，如果科技不發(fā)展，那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)就會(huì)陷入瓶頸。
再者，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對(duì)社會(huì)系統(tǒng)非常重要，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關(guān)系，生產(chǎn)關(guān)系又會(huì)反作用于生產(chǎn)力，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對(duì)社會(huì)系統(tǒng)非常重要。
最近，國(guó)家為了防止資本無(wú)序擴(kuò)張，出臺(tái)了“雙減”政策，很多行業(yè)都受到了一些影響，大家很難理解為什么要采取這些措施：是不是國(guó)家不鼓勵(lì)創(chuàng)新了？是不是國(guó)家不支持企業(yè)家創(chuàng)業(yè)了？這些都是誤解，實(shí)際上國(guó)家是在鼓勵(lì)大家去做真正的好企業(yè)、去做真正的企業(yè)家。
回到我們之前說的，如果站在三個(gè)系統(tǒng)的角度去思考，你會(huì)發(fā)現(xiàn)：如果你能夠?yàn)檎麄€(gè)社會(huì)、整個(gè)國(guó)家和整個(gè)世界創(chuàng)造出新的價(jià)值，推動(dòng)整個(gè)世界健康發(fā)展的話，就會(huì)受到鼓勵(lì)和支持。如果僅僅是只考慮了自己的發(fā)展，而讓系統(tǒng)受損了，那一定會(huì)受到系統(tǒng)的制約。
打個(gè)比方，我們都知道，腫瘤實(shí)際上是人類正常細(xì)胞瘋狂生長(zhǎng)的結(jié)果，它忽略了組織的需求，把其它組織的養(yǎng)分都為己所用，就從正常細(xì)胞變成了癌癥細(xì)胞。而國(guó)家是為了防止“某些組織和器官”超出正常范圍內(nèi)而生長(zhǎng)，遏制那些破壞大環(huán)境的攪局者。
中國(guó)GDP總量現(xiàn)在全球第二，不到十年，可能超過美國(guó)。當(dāng)前，中國(guó)正處于以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心全面轉(zhuǎn)向以科技自立自強(qiáng)為中心的階段。現(xiàn)在發(fā)展的核心，包括未來(lái)三十年所有的核心都是推動(dòng)科技進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)才能發(fā)展。如果科技不進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就不可持續(xù)發(fā)展，就要面臨倒退。
改革開放初期，誰(shuí)能最早地意識(shí)到經(jīng)濟(jì)建設(shè)是核心，從社會(huì)的建設(shè)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)建設(shè)，誰(shuí)就能夠抓住時(shí)代的紅利。今天也一樣，當(dāng)我們只關(guān)注經(jīng)濟(jì)問題的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)其實(shí)也不能健康發(fā)展了，現(xiàn)在要想讓經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，就要轉(zhuǎn)到以科技創(chuàng)新為核心。所以，硬科技會(huì)成為未來(lái)的核心。
2、百年來(lái)最大變局正在發(fā)生新機(jī)遇在全球孕育
回顧硬科技發(fā)展史，我將它分為物質(zhì)、能量、信息、空間和生命，每一次的工業(yè)革命都是物質(zhì)、能源、信息、空間和生命的革命。
第一次工業(yè)（科技）革命以蒸汽機(jī)和紡織機(jī)為核心，第二次工業(yè)（科技）革命以電氣化和電報(bào)、電話為核心，第三次科技革命以集成電路為核心。每個(gè)時(shí)代都有那個(gè)時(shí)代的科學(xué)革命和技術(shù)革命，進(jìn)而推動(dòng)新的工業(yè)革命。
只有掌握了科技創(chuàng)新的規(guī)律，才能夠抓住下一次經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新時(shí)代。新時(shí)代需要有新的技術(shù)創(chuàng)新才能帶來(lái)新的革命，才能創(chuàng)造更多的價(jià)值，才能帶來(lái)更多的財(cái)富。
我們認(rèn)為，第四次科技革命，也就是即將到來(lái)的智能時(shí)代，在能源、物質(zhì)、信息、空間、包括生命科學(xué)領(lǐng)域都有非常多的發(fā)展空間，這都是我們下一步要關(guān)注的。
所有財(cái)富的源泉都來(lái)自于科技創(chuàng)新，所有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也來(lái)自于科技創(chuàng)新。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫總結(jié)了發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟(jì)中的“康波周期”，他將經(jīng)濟(jì)發(fā)展分為“復(fù)蘇-繁榮-衰退-蕭條”四個(gè)階段，大概是每50-60年就會(huì)有一個(gè)周期性輪回。
為什么會(huì)有這個(gè)輪回？我認(rèn)為本質(zhì)是因?yàn)榭萍紕?chuàng)新的周期和一次大型工業(yè)革命的周期大概就是50-60年。無(wú)論是從第一次蒸汽機(jī)的革命，還是現(xiàn)在的集成電路革命都是60年左右，上一次的以集成電路推動(dòng)信息革命到現(xiàn)在基本上已經(jīng)60年左右。
最近幾年，我們進(jìn)入到上一次科技革命的蕭條期，從2008年之后“摩爾定律”接近極限，我們就進(jìn)入金融危機(jī)時(shí)代，2008年至今全球經(jīng)濟(jì)在下滑，處在一個(gè)衰退期。
為什么中美貿(mào)易戰(zhàn)中美科技戰(zhàn)是最近幾年打響的？本質(zhì)上是因?yàn)榍靶┠晷畔⒏锩咚侔l(fā)展，美國(guó)無(wú)暇顧及中國(guó)，更專注于自身發(fā)展。當(dāng)集成電路發(fā)展遇到瓶頸之后，美國(guó)的發(fā)展速度變緩，中國(guó)的追趕速度又很快，這個(gè)時(shí)候就進(jìn)入到一個(gè)內(nèi)卷。
站在全球角力的角度來(lái)說，美國(guó)作為科技創(chuàng)新的領(lǐng)頭羊，發(fā)現(xiàn)自己變緩后，它就要打壓追趕速度過快的國(guó)家，這就是一種內(nèi)卷。
為什么國(guó)內(nèi)也感覺到一些內(nèi)卷？就是因?yàn)槊绹?guó)打壓中國(guó)后，中國(guó)過去從美國(guó)獲得的技術(shù)擴(kuò)散紅利消失了，導(dǎo)致中國(guó)自身的發(fā)展速度變慢，然后就會(huì)導(dǎo)致教育內(nèi)卷，互聯(lián)網(wǎng)大廠內(nèi)卷。
發(fā)展速度變慢，就是因?yàn)榭萍紕?chuàng)新的速度慢了。
解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變慢、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和全球政治、經(jīng)濟(jì)格局的問題，核心是要突破新一輪的科技革命，一旦引爆新一輪的科技革命，大家注意力就會(huì)放到經(jīng)濟(jì)建設(shè)和科技創(chuàng)新上，就不會(huì)互相在存量蛋糕的博弈上發(fā)生這么多的摩擦。
現(xiàn)在全球面臨的核心問題還是如何引爆新一輪科技革命？
第一次科技革命是蒸汽機(jī)革命，誕生在英國(guó)，第二次科技革命是在德國(guó)和美國(guó)，第三次科技革命在美國(guó)，第四次有可能是在中國(guó)，這是我們中國(guó)未來(lái)的一個(gè)巨大機(jī)遇。
3、中國(guó)面臨亟待轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻
回頭看以集成電路為代表的信息革命時(shí)代，過去40、50年實(shí)際上科技創(chuàng)新就是以芯片為主，美國(guó)20世紀(jì)70年代投芯片，80年代投軟件，90年代投光通信，2000年投互聯(lián)網(wǎng)，到2010年后開始投人工智能。
縱觀這個(gè)規(guī)律，我們可以看到，科技的發(fā)展每10年是一個(gè)“朱格拉周期”，每60年是一個(gè)“康波周期”。無(wú)論你是做企業(yè)，還是做投資，只要把握了科技創(chuàng)新的規(guī)律，就可以更有效地去判斷好未來(lái)，不至于在投資上或者企業(yè)布局上出現(xiàn)大的失誤。
其次，科技創(chuàng)新的發(fā)展類似金字塔，是一層一層堆積起來(lái)的，有了集成電路等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，才有了電腦。有了電腦，就需要把全球的電腦都連起來(lái)，需要形成互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，就是光纖通信的網(wǎng)絡(luò)。所有的電腦連起來(lái)之后，光通信網(wǎng)絡(luò)不好了，就有了互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，下一步就走向物聯(lián)網(wǎng)，走向人工智能等基礎(chǔ)設(shè)施。
所以，中科創(chuàng)星在2016年人工智能剛剛開始興起的時(shí)候，就提出了“人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)”才是未來(lái)10年的最大投資機(jī)會(huì)。人工智能時(shí)代的到來(lái)，就跟互聯(lián)網(wǎng)到來(lái)是一樣的，沒有硬科技基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，商業(yè)模式創(chuàng)新和科技的應(yīng)用是不可能起來(lái)的。
所以我們要優(yōu)先去做基礎(chǔ)設(shè)施，也就是我們說的光電芯片、物聯(lián)網(wǎng)、5G、衛(wèi)星等基礎(chǔ)設(shè)施，而這些在今天成了新基建。這是我們當(dāng)時(shí)的一些判斷，到現(xiàn)在也得到了一些驗(yàn)證。
四次科技革命的演進(jìn)規(guī)律實(shí)際上就是機(jī)、電、光、算，兩百年前是機(jī)械革命，一百年前是電氣革命，過去六十年是集成電路和光通信推動(dòng)的信息化革命，未來(lái)一定是光+AI推動(dòng)的智能化革命。
從中國(guó)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，中國(guó)GDP從2008年之后逐年放緩，本質(zhì)是中國(guó)過去40年的高增長(zhǎng)來(lái)自于發(fā)達(dá)國(guó)家前三次科技革命的技術(shù)紅利的擴(kuò)散。我們用40年的時(shí)間借助中國(guó)龐大的人口紅利，借助歐美國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)，然后把中低端的制造業(yè)進(jìn)行剝離，完成了一次工業(yè)革命的起飛和積累。
工業(yè)革命之后，歷史上能夠完成這樣工業(yè)革命的國(guó)家是不多的，中國(guó)很幸運(yùn)地走過了工業(yè)革命，下一步是面向第四次科技革命。前三次科技革命的核心技術(shù)，發(fā)達(dá)國(guó)家是不會(huì)向中國(guó)再開放的，第四次科技革命也不會(huì)向我們開放。
中國(guó)必須要完成自己的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，完成我們從人口紅利向創(chuàng)新紅利的轉(zhuǎn)移，完成創(chuàng)新的供給側(cè)改革，從承接發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)散的技術(shù)紅利，變成我們自己的科研機(jī)構(gòu)的技術(shù)供給，然后才能夠完成未來(lái)的創(chuàng)新升級(jí)，這是中國(guó)現(xiàn)在面臨的最大的挑戰(zhàn)和轉(zhuǎn)型。
中國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)雖然很好，但我們的核心技術(shù)基本還是受制于人，尤其是以芯片為核心的代表。
2013年的芯片進(jìn)口超過石油，我們從2014年就開始投資芯片，原因就是看到了2013年芯片進(jìn)口超過石油，芯片一定會(huì)成為國(guó)家的戰(zhàn)略物資。
其實(shí)不僅僅是芯片上受制于人，很多核心材料、核心技術(shù)都是這樣，我們雖然是全球第一組裝大國(guó)、第一制造大國(guó)，但不是第一制造強(qiáng)國(guó)。
我們現(xiàn)在要從一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)去轉(zhuǎn)變。我們要從經(jīng)濟(jì)大國(guó)向科技強(qiáng)國(guó)去轉(zhuǎn)型，這是中國(guó)未來(lái)的核心，所以我說時(shí)代呼喚硬科技。
4、今天的中國(guó)更需要硬科技精神
剛才說的三個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)：
· 第一個(gè)是每60年一遇的科技革命的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而且即將到來(lái)；
· 第二個(gè)是中國(guó)每30-40年發(fā)展方式的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們要從人口紅利走向創(chuàng)新紅利，走向工程師紅利；
· 第三個(gè)是全球大國(guó)崛起的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，每100年有一個(gè)大國(guó)崛起。美國(guó)在二戰(zhàn)之后成為世界老大將近100年了，2050年中國(guó)是有機(jī)會(huì)能夠?qū)崿F(xiàn)超越的。
我們?cè)?span>2010年提出了硬科技，就是基于以上的一些思考和觀察。當(dāng)時(shí)大多數(shù)人還只是關(guān)注科技的應(yīng)用，尤其是以互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新為代表的科技應(yīng)用，而忽略了以硬科技為代表的底層創(chuàng)新對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的貢獻(xiàn)和核心價(jià)值，導(dǎo)致在硬科技領(lǐng)域長(zhǎng)期投入不足，以致于中美貿(mào)易摩擦之后我們面臨著極其被動(dòng)的局面，而硬科技投入是一定要提前布局的，否則我們不可能產(chǎn)生很強(qiáng)大的硬科技。
我們認(rèn)為，硬科技不僅是核心技術(shù)及其應(yīng)用，我們更強(qiáng)調(diào)的是一種精神，沒有十年磨一劍的工匠精神，就不可能有硬科技。
硬科技也是一種志氣，我們要追求世界單項(xiàng)冠軍，只有科技硬了，技術(shù)硬了，國(guó)家的實(shí)力才能硬，否則在國(guó)際上，中國(guó)是很難有話語(yǔ)權(quán)的。
硬科技最具代表性的八個(gè)領(lǐng)域，從光電芯片、生物技術(shù)、人工智能、新材料、新能源、航空航天、智能制造到信息技術(shù)，這些都是非常核心的硬科技領(lǐng)域，也是我們一直在大力投入和布局的賽道。
今天的中國(guó)，更需要硬科技精神，硬科技精神就像內(nèi)功。
比如郭靖，就屬于練典型內(nèi)家功夫的，雖然人沒有那么聰明，學(xué)東西慢。
但正因?yàn)樗容^慢，反而適合練內(nèi)功。而練內(nèi)功練得比較快，就是因?yàn)樗麤]有太多的私心雜念。因?yàn)樘斆鞯娜司毑涣藘?nèi)功。聰明的人有點(diǎn)像猴子掰苞谷，很難把一件事情做到極致，反倒不容易成功。
我們?cè)賮?lái)談?wù)勀Ｊ絼?chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，大多數(shù)人對(duì)回報(bào)曲線理解不是很透徹，我們很多人受農(nóng)業(yè)時(shí)代的影響，認(rèn)為“一分耕耘一分回報(bào)”，符合線性增長(zhǎng)，而且春種秋收也非常明確，當(dāng)年就有回報(bào)。
但硬科技屬于指數(shù)性增長(zhǎng)，硬科技基本上需要10-20年的周期，短期是很難有高額回報(bào)。瓦特做蒸汽機(jī)做了快二十年才成功，前十幾年把投資人快拖垮了。
所以，硬科技前5-10年都是投入期，因?yàn)榍懊婊鶖?shù)小，所以增長(zhǎng)很慢，后面基數(shù)大，增長(zhǎng)就很快。總之，硬科技前十年的回報(bào)是滯后的，研發(fā)投入是十分耕耘、一分回報(bào)，很多人無(wú)法接受，耐不住這個(gè)寂寞，但一旦過了拐點(diǎn)，就是一分耕耘、十分回報(bào)。
舉個(gè)例子，世界五百?gòu)?qiáng)中凈利潤(rùn)最高的企業(yè)是臺(tái)積電，一個(gè)典型的重資產(chǎn)公司，一個(gè)長(zhǎng)周期投入、短期回報(bào)率很低的公司。正是由于臺(tái)積電堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，所以它現(xiàn)在是全球芯片制造業(yè)的核心，美國(guó)核心的芯片都要靠臺(tái)積電制作。
此外，臺(tái)積電的凈利潤(rùn)率也是世界五百?gòu)?qiáng)里最高的，達(dá)到了33%。臺(tái)積電的市值現(xiàn)在是六千多億美金，全球前十大市值的公司，臺(tái)積電已經(jīng)是亞洲市值最高的公司了，這超出很多人的意料。
我們誤以為輕資產(chǎn)的公司回報(bào)率更高，短期輕資產(chǎn)的公司、模式創(chuàng)新的公司因?yàn)榍捌诓恍枰氐耐度耄恍枰L(zhǎng)期研發(fā)，它模式創(chuàng)新橫向的擴(kuò)展確實(shí)導(dǎo)致回報(bào)很快、很高。但是一旦過了拐點(diǎn)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)力不足，很快就會(huì)掉下來(lái)。
今天誰(shuí)要想在10年之內(nèi)投放一萬(wàn)億把臺(tái)積電做出來(lái)，還真不一定能成功，這就是硬科技公司的高壁壘性。
的確，周期很長(zhǎng)是“問題”，但是從長(zhǎng)期來(lái)看反倒很好，這就是太極的思想，“反者道之動(dòng)”，有些東西短期看是弱點(diǎn)，長(zhǎng)期看反倒是優(yōu)點(diǎn)。
我們認(rèn)為，現(xiàn)在是硬科技時(shí)代，因?yàn)樵诮裉斓闹袊?guó)已經(jīng)沒有太多掙快錢的機(jī)會(huì)了，任何一個(gè)機(jī)會(huì)出來(lái)都有無(wú)數(shù)人撲上去做。但是，像任正非這樣具備戰(zhàn)略耐力、戰(zhàn)略定力和大智慧家的企業(yè)家少之又少，正是，華為每年拿15%的銷售額去投研發(fā)，才有了今天。
硬科技公司需要耐心資本，很多人說不愿意投硬科技，確實(shí)是看不懂，風(fēng)險(xiǎn)也高。但實(shí)際上如果你懂硬科技，懂技術(shù)，懂科學(xué)家，反倒投硬科技回報(bào)會(huì)更高。
硬科技之所以難，主要有以下7個(gè)方面：
· 第一，長(zhǎng)期投入形成的時(shí)間壁壘，想復(fù)制一個(gè)臺(tái)積電，復(fù)制一個(gè)高通，復(fù)制一個(gè)Intel，非常難，因?yàn)闀r(shí)間壁壘，短期是追不上的。
· 第二，先發(fā)優(yōu)勢(shì)形成了專利，專利不能去模仿。
· 第三，人才壁壘。硬科技的人才相對(duì)稀缺，需要長(zhǎng)期積累，無(wú)論是做芯片的人才，做量子計(jì)算的人才，都非常稀缺，頭部公司把人才都拿在手里。
· 第四，逐步升級(jí)形成的階梯壁壘。美國(guó)現(xiàn)在能做7納米的芯片，是他從幾百微米升級(jí)到幾十微米，幾微米，到幾百納米，幾十納米，幾納米，是一步一步升上來(lái)的，中國(guó)現(xiàn)在想一步登天是不可能的。
· 第五，生態(tài)壁壘。就像阿斯麥?zhǔn)且匀蝽敿?jí)的供應(yīng)商加全球的客戶才做了這么一家光刻機(jī)的平臺(tái)公司，沒有這樣的生態(tài)，很難做出來(lái)。
· 第六，資金壁壘。做一款芯片和做一個(gè)Fab廠投入都很大，投硬科技需要的資本是比較大的，很難做輕資產(chǎn)創(chuàng)業(yè)。
· 第七，技術(shù)路線選擇的壁壘，技術(shù)創(chuàng)新的方向非常多，技術(shù)路線如果選錯(cuò)了，損失也很大。比如當(dāng)年的液晶和等離子電視之爭(zhēng)，太陽(yáng)能的單晶硅和多晶硅之爭(zhēng)。
要想投硬科技要有情懷，沒有硬科技精神，很難做成硬科技。
如果單純奔著錢去，很多人不敢投硬科技。但往往當(dāng)你帶著點(diǎn)使命感去做的時(shí)候，反倒會(huì)獲得一些你意想不到的回報(bào)。
第一，勇?lián)姑?span>
2013年，我們就看到了芯片進(jìn)口超過石油，所以當(dāng)時(shí)我們開始大力去投芯片。到現(xiàn)在我們投了一百家半導(dǎo)體公司和芯片公司，整體回報(bào)率是很高的，就是因?yàn)楫?dāng)時(shí)是冷門，現(xiàn)在成了熱門。當(dāng)時(shí)的估值很低，現(xiàn)在估值高。
如果沒有這種使命感，只按照掙錢去投的話，當(dāng)時(shí)大多數(shù)人是不愿意投芯片的，LP也不愿意支持你。
第二，敢為人先。
就像我們做商業(yè)航天的投資，當(dāng)時(shí)很多人都覺得商業(yè)航天太早，不敢投，但是我們?cè)?span>2015年、2016年就開始投商業(yè)航天，這就是走在很多人的前頭。
我們認(rèn)為，中美之間未來(lái)一定是從制海權(quán)和制空權(quán)到制天權(quán)之爭(zhēng)。五百年前中國(guó)錯(cuò)過了大航海時(shí)代，五百年后的今天我們這一代不能錯(cuò)過大航天時(shí)代。所以我們希望以大航海的精神去做大航天，去做星際大航海。
第三，啃硬骨頭。
今天我們要選擇最硬的、最難的事情去做，這才是一個(gè)更高的追求，因?yàn)楹?jiǎn)單的事情都被大家做完了，未來(lái)只剩下最難的事情。
第四，十年磨劍。
選了最難的事情，就要有十年磨一劍的精神去把它做好，才能夠熬到那個(gè)拐點(diǎn)爆發(fā)的時(shí)代。就像我們挖井，很多人總是挖到一半就跑了。
中國(guó)現(xiàn)在正處在從模式創(chuàng)新轉(zhuǎn)型科技創(chuàng)新的歷史性拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)實(shí)際上需要大家有這種硬科技思想的轉(zhuǎn)變和啟蒙。
我一直推薦我們公司所有同事去看《覺醒年代》，我覺得現(xiàn)在特別像一百年前，李大釗、陳獨(dú)秀、毛澤東是用思想啟蒙，用科學(xué)、民主去啟蒙中國(guó)，也是在推動(dòng)科學(xué)在中國(guó)的進(jìn)步。
今天，中國(guó)需要相信硬科技。改變世界，我們既要有科學(xué)的進(jìn)步，也要有技術(shù)的創(chuàng)新，有硬科技的發(fā)展，中國(guó)才有未來(lái)。所以我覺得一百年前是覺醒年代，今天的中國(guó)也需要更多人認(rèn)識(shí)科學(xué)和硬科技的重要性。
5、硬科技是中國(guó)未來(lái)30年的核心
我從2012年開始就一直講，硬科技是未來(lái)三十年的核心，今天已經(jīng)得到了主流社會(huì)的認(rèn)可。
所以，我們從2012年到現(xiàn)在一直致力于做科技成果轉(zhuǎn)化，打通科技到經(jīng)濟(jì)之間的通路，通過人才、技術(shù)、資本和服務(wù)去推動(dòng)硬科技的發(fā)展，推動(dòng)中國(guó)的高校和科研院所，用他們的科技成果去推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，去推動(dòng)中國(guó)的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，如果沒有科技創(chuàng)新對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的輸入，那中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是不可能有可持續(xù)發(fā)展的。
總書記在上海講到：堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，支持和鼓勵(lì)硬科技企業(yè)上市。
過去的資本，實(shí)際上不愿意流向科技，更多的是流向虛擬經(jīng)濟(jì)，科創(chuàng)板的推出就是要讓更多的資本流向硬科技企業(yè)。
大家都說金融是血液，所以我們就打了一個(gè)比喻，硬科技是骨頭，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是肌肉，虛擬經(jīng)濟(jì)是脂肪。
人往高處走，水往低處流，資本是一定要流向短期回報(bào)高的地方。
資本流向虛擬經(jīng)濟(jì)，有了O2O、P2P、包括炒幣，本質(zhì)還是資本在主導(dǎo)，實(shí)際上很多投資人并不是真正在運(yùn)用自己的主觀意志，完全是被資本的洪水牽著走的。
國(guó)家推出科創(chuàng)板是新時(shí)代的大禹治水。
提升硬科技和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率，只讓硬科技的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，讓硬科技的回報(bào)率提升，而虛擬經(jīng)濟(jì)的回報(bào)率在下降，因此過去一兩年出現(xiàn)大量的資本涌入到半導(dǎo)體的投資，這就是新時(shí)代的大禹治水。
如果沒有新時(shí)代的大禹治水，資本洪水就涌向中國(guó)，就會(huì)產(chǎn)生大量的決堤，決堤就會(huì)導(dǎo)致我們老百姓日子非常不好過。
同時(shí)，我認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)在還面臨一個(gè)問題，就是美元資本現(xiàn)在在涌向中國(guó)，大家都知道美國(guó)過去兩年超發(fā)了無(wú)數(shù)貨幣，美國(guó)一直在抨擊中國(guó)說中國(guó)在向美國(guó)傾銷。實(shí)際上，美國(guó)才是全球最大的傾銷國(guó)，美國(guó)把自己泛濫的美元通過科技創(chuàng)新主導(dǎo)和金融霸權(quán)剝削全世界人民的財(cái)富。
美國(guó)有了鑄幣權(quán)，通過美元的超發(fā)向全世界收取鑄幣稅，所以說廉價(jià)的美元也是一種洪水，流向了各個(gè)國(guó)家，中國(guó)現(xiàn)在也受到美元資本的沖擊，也是一種洪水。
所以中國(guó)現(xiàn)在很多的政策既治理我們中國(guó)內(nèi)部資本的洪水，也治理外部美元的洪水。國(guó)家現(xiàn)在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，很重要的就是金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
總之，內(nèi)部要把硬科技和實(shí)體經(jīng)濟(jì)扶持起來(lái)，外部也要防止美元洪水的沖擊。
關(guān)于科技和資本我們總結(jié)了三個(gè)主要矛盾：
· 第一個(gè)，是資本追求確定性和科技創(chuàng)新不確定性之間的矛盾；
· 第二個(gè)，是中國(guó)資本的短錢屬性和科技創(chuàng)新的長(zhǎng)周期矛盾；
· 第三個(gè)，是中國(guó)資本的大錢和早期科技創(chuàng)新需要的小錢矛盾。
中科創(chuàng)星這么多年就是在解決這三個(gè)矛盾。
第一個(gè)我們?cè)谟梦覀儗?duì)硬科技的專業(yè)性來(lái)降低科技創(chuàng)新的不確定性，我們投資的300多家硬科技企業(yè)絕大多數(shù)都發(fā)展得非常好，死亡率很低，就是因?yàn)榭梢詮膶I(yè)性上來(lái)消除不確定性。
另一方面我們要用企業(yè)家精神來(lái)消除科技創(chuàng)業(yè)的不確定性，就像馬斯克、喬布斯，能夠用企業(yè)家精神來(lái)解決創(chuàng)業(yè)過程中各種各樣的不確定性，尤其解決在科技創(chuàng)新中的不確定性。
第二個(gè)我們?cè)谧鲇部萍嫉幕穑眠@些去投資硬科技企業(yè)，找到更多的長(zhǎng)錢去支持中國(guó)硬科技的發(fā)展。
第三個(gè)我們?cè)谧鲇部萍嫉脑缙冢玫街袊?guó)資本的大錢投到早期的項(xiàng)目上。
我們過去忽略了硬科技對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)作用，就像任正非講的“根技術(shù)”，“根技術(shù)”實(shí)際上就像半導(dǎo)體和光纖通信一樣，它支持了巨大的IT產(chǎn)業(yè)，但過去我們對(duì)它的價(jià)值的評(píng)估是偏頗的。我們過去以GDP論英雄，銷售額越高，市值越高，但這個(gè)觀點(diǎn)在今天要變了。
可以看到半導(dǎo)體設(shè)備價(jià)值每年在全球有600億美金，支撐了4600億美金的半導(dǎo)體芯片制造的產(chǎn)值，下游又支撐了電腦電子系統(tǒng)幾萬(wàn)億美金的產(chǎn)值，再往下游又支撐了電商、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、軟件業(yè)幾十萬(wàn)億美金的產(chǎn)值。可以看到整個(gè)芯片業(yè)以幾千億美金支持了幾十萬(wàn)億美金的下游產(chǎn)業(yè)。
由此可以看出，硬科技和“根技術(shù)”對(duì)下游的帶動(dòng)是1：100，不能只看硬科技GDP的價(jià)值，要看到硬科技對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用和帶動(dòng)作用。
所以，我們可以看到硬科技企業(yè)整個(gè)的市盈率現(xiàn)在是遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)或者是下游的應(yīng)用產(chǎn)業(yè)。
最近幾年硬科技進(jìn)行一次估值體系重新的評(píng)估，我們提出要考慮硬科技企業(yè)的戰(zhàn)略性、稀缺性和對(duì)下游的帶動(dòng)性，然后加上經(jīng)濟(jì)性，中國(guó)企業(yè)的估值體系是通過科創(chuàng)板的推出之后有了一次重新評(píng)估。
我們認(rèn)為，中國(guó)過去的產(chǎn)業(yè)生態(tài)出了問題，大家更多地愿意為大企業(yè)去做下游的組裝，做銷售，而不愿意去做一些核心的芯片、材料、器件，所以中國(guó)一直缺少像歐美，像德國(guó)、日本一些隱形冠軍企業(yè)和硬科技領(lǐng)域的冠軍企業(yè)。
但是，沒有這些企業(yè)，我們的大企業(yè)是無(wú)法生存的，華為、中興受到美國(guó)的制裁之后非常困難就是這個(gè)原因。
如果中國(guó)有更多的硬科技冠軍企業(yè)，有我們自己的芯片、材料，那我們整個(gè)下游的大企業(yè)會(huì)發(fā)展得更好。
因此，我認(rèn)為，無(wú)論整個(gè)中國(guó)科研界、產(chǎn)業(yè)龍頭都應(yīng)該致力于打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，培育更多的硬科技冠軍企業(yè)。
中科創(chuàng)星從2013年發(fā)起中國(guó)第一個(gè)硬科技基金，就是要培育硬科技的冠軍企業(yè)，我們希望投資于第四次工業(yè)革命中的硬科技基礎(chǔ)設(shè)施，因?yàn)橛辛说谒拇慰萍几锩挠部萍蓟A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，整個(gè)中國(guó)的未來(lái)發(fā)展才會(huì)變得越來(lái)越好。
我們投資的方向包括了能源革命里面的儲(chǔ)能、固態(tài)電池、氫能；包括交通革命里面的自動(dòng)駕駛、商業(yè)航天；包括信息革命的光子技術(shù)、激光雷達(dá)、3D視覺、5G物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、人工智能 AI，從信息的獲取、傳輸、計(jì)算、存儲(chǔ)顯示做全面的布局；還包括生命科學(xué)領(lǐng)域，材料領(lǐng)域，以上的硬科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都是我們重點(diǎn)布局的。
中國(guó)提倡的新基建其實(shí)就是信息、能源和交通的革命，這和我們的觀點(diǎn)完全一致，我們認(rèn)為國(guó)家其實(shí)已經(jīng)給我們描繪了未來(lái)的藍(lán)圖，中國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略已經(jīng)制定了到2035年中國(guó)要成為創(chuàng)新型國(guó)家，2050年中國(guó)要成為世界科技強(qiáng)國(guó)，所以未來(lái)中國(guó)所有的政策都是朝著這個(gè)方向去調(diào)整的。
凡是有利于讓中國(guó)成為世界科技強(qiáng)國(guó)的，都是國(guó)家鼓勵(lì)的；凡是不利于中國(guó)成為世界科技強(qiáng)國(guó)的，都是未來(lái)國(guó)家政策不鼓勵(lì)的。
所有的資源圍繞建設(shè)世界科技強(qiáng)國(guó)，這是中國(guó)發(fā)展的一個(gè)主要旋律和目標(biāo)，想清楚這個(gè)邏輯，未來(lái)三十年就絕對(duì)不會(huì)再出現(xiàn)你正在做一件事情，突然一個(gè)政策文件出來(lái)以后，你所在行業(yè)沒了，只要做的是利于這件事情的，所有的政策出臺(tái)就會(huì)是對(duì)你有利的。
6、結(jié)尾
什么是真正的企業(yè)家？
我認(rèn)為，真正的企業(yè)家是同時(shí)創(chuàng)造了知識(shí)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
只有同時(shí)創(chuàng)造這三類價(jià)值的人，才是企業(yè)家。
如果僅創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)價(jià)值，那就是商人，因?yàn)樗皇前l(fā)現(xiàn)了套利的機(jī)會(huì)，把這些套利的機(jī)會(huì)抓住了。
所以我們一定要考慮，做企業(yè)、做投資的時(shí)候，是否同時(shí)推動(dòng)了知識(shí)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的進(jìn)步。
中科創(chuàng)星在做投資的時(shí)候企業(yè)一定要滿足這三個(gè)價(jià)值才會(huì)投資，如果不滿足這三個(gè)價(jià)值，掙再多的錢，我也不支持，也不會(huì)投資。
因?yàn)檫@和我們的理想、追求不符，我們要做一個(gè)真正對(duì)社會(huì)有貢獻(xiàn)的硬科技投資者，這才是真正的價(jià)值投資。
什么是真正的長(zhǎng)期主義？
我認(rèn)為不是投一家公司后，持有的時(shí)間足夠長(zhǎng)，掙到足夠多的錢就是長(zhǎng)期主義。而是長(zhǎng)期來(lái)看，你堅(jiān)持的事情對(duì)社會(huì)、對(duì)國(guó)家始終是有價(jià)值的。
換句話說，從長(zhǎng)期看，你做的這件事情創(chuàng)造了知識(shí)價(jià)值，創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)價(jià)值，同時(shí)創(chuàng)造了社會(huì)價(jià)值，這樣才值得長(zhǎng)期持有、長(zhǎng)期堅(jiān)持，這才是真正的長(zhǎng)期主義，才是真正的價(jià)值投資。
所以我們認(rèn)為，硬科技投資者應(yīng)該具備企業(yè)家精神，做一個(gè)逆熵者，我們是要讓這個(gè)社會(huì)變得更好。
一個(gè)真正的企業(yè)家，如熊彼特所說，通過創(chuàng)新把不同的生產(chǎn)要素組合到一起，創(chuàng)造新的產(chǎn)品，然后讓經(jīng)濟(jì)社會(huì)變得更有秩序，更有質(zhì)量地發(fā)展。
硬科技投資家要去發(fā)現(xiàn)那些真正能夠讓社會(huì)變得更有秩序的企業(yè)家，通過投資幫助他們，不光是投錢，還要幫助他去讓世界變得更加美好。
企業(yè)家應(yīng)該做更富有創(chuàng)新的事情，通過為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，來(lái)分享財(cái)富。而非通過找到經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的漏洞，然后把別人的財(cái)富“剝奪”到自己的手里，那不是企業(yè)家，而是作弊者。
就像發(fā)現(xiàn)了游戲里面的一個(gè)bug，通過作弊獲勝了，這就不是在創(chuàng)造價(jià)值，只是價(jià)值的一個(gè)再分配，而且這種再分配會(huì)導(dǎo)致社會(huì)大眾承受痛苦。
我們一直致力從事推動(dòng)中國(guó)硬科技的發(fā)展，我們跟科技部火炬中心共同研究的硬科技課題，在硬科技大會(huì)上發(fā)布“硬科技樹”在能量、物質(zhì)、信息、空間、生命五大領(lǐng)域找到了兩百多個(gè)子項(xiàng)。其中的關(guān)鍵核心技術(shù)，我認(rèn)為都是科創(chuàng)板將來(lái)要上市和鼓勵(lì)的，也是我們應(yīng)該去追求的和發(fā)展的。
中國(guó)硬科技樹的繁榮發(fā)展，能讓中國(guó)變得更好。
錢學(xué)森為什么要從美國(guó)回到中國(guó)？
其實(shí)他就是在給中國(guó)種帶“核”的蘋果樹。
沒有“兩彈一星”，就沒有中國(guó)和平六十年發(fā)展的機(jī)會(huì)。
為什么要做硬科技？
沒有硬科技，中國(guó)的下一代就不可能有和平，或者未來(lái)幾十年不可能有正常發(fā)展，這就是我們做硬科技的價(jià)值。
為了我們的下一代能夠活得更好，否則美國(guó)的打壓會(huì)讓我們經(jīng)濟(jì)倒退。
如果我們這代人扛不住壓力，跪了，慫了，那我們的孩子們生活質(zhì)量一定會(huì)倒退，一定不如我們這一代。
我們相信，只有硬科技才能實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)，這也不光是我們的使命，也是我們這一代中國(guó)人的使命，為了我們的下一代過得更好，我們這一代人不能跪，更不能慫！
